2026年6月28日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均与上月持平。这一结果符合市场普遍预期，此前央行于6月15日续做中期借贷便利（MLF）时，操作利率同样保持不变。市场分析认为，LPR按兵不动反映出当前政策面更倾向于观察前期政策效果，而非急于加码宽松。
A股缩量震荡，市场观望情绪浓厚
受LPR维持不变及海外市场波动影响，今日A股三大指数集体低开，随后全天呈现窄幅震荡格局。截至收盘，上证指数微跌0.12%，报收3215.68点；深证成指下跌0.23%；创业板指下跌0.18%。两市合计成交额约7800亿元，较前一交易日萎缩逾10%，显示市场交投情绪趋于谨慎。板块方面，房地产、银行等利率敏感板块表现疲软，而半导体、新能源等成长赛道则出现小幅反弹。
业内人士指出，LPR未调整对股市短期影响有限，但市场正在重新评估下半年宏观经济走势。一方面，5月规模以上工业企业利润数据即将公布，市场预期可能偏弱；另一方面，海外主要央行继续加息周期，中美利差倒挂背景下，人民币汇率承压，外资流入节奏放缓。这些因素共同导致投资者采取观望策略。
下半年货币政策空间打开，降准降息预期升温
尽管6月LPR按兵不动，但市场对下半年货币政策进一步宽松的预期并未减弱。多位分析师认为，当前经济复苏动能有所放缓，消费和房地产领域恢复不及预期，需要政策层面给予更多支持。国家统计局数据显示，5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，低于市场预期的4.5%；同期房地产开发投资同比降幅扩大至7.8%。这些数据表明，经济内生动能仍有待增强。
在此背景下，多家机构预计三季度内央行可能实施一次全面降准，幅度约为50个基点，同时不排除下调MLF利率10至15个基点的可能。分析师指出，降准可直接释放长期流动性，降低银行负债成本，进而引导LPR下行，最终传导至实体经济。此外，结构性货币政策工具如定向降息、再贷款等也有望加码，重点支持小微企业和科技创新领域。
综合来看，6月LPR按兵不动是短期政策观察期的体现，但并不意味着宽松周期结束。随着经济数据进一步明朗，预计下半年货币政策将更加积极有为，为稳增长提供有力支撑。投资者可关注7月政治局会议释放的政策信号，以及后续MLF续做时利率是否调整。在操作策略上，建议保持灵活，适度关注受益于宽松预期的地产、基建等板块，同时警惕海外风险事件带来的波动。
